2016-12-08
【智网文摘】截至2025年底，拉美最具价值独角兽榜单出炉，Rappi位居榜首
2026-01-02
20260102
来自哥伦比亚人报（Elcolombiano）的报道：
2025年拉美科技独角兽版图传递出明确信号：估值虚高的狂欢已告终结。随着市场朝着可持续常态化发展，这一年成为深度调整之年。
在此背景下，根据CB Insights最新数据，在普遍大幅回调的环境中，哥伦比亚初创企业Rappi成为该地区最具价值的科技独角兽。
紧随Rappi之后，两家巴西公司以约50亿美元估值位列前三甲：房地产平台QuintoAndar估值51亿美元，数字银行C6 Bank估值50.5亿美元。
处于第二梯队的包括估值31亿美元的电商平台Nuvemshop和估值30亿美元的手游公司Wildlife Studios。
榜单后续排名为：Ualá（27.5亿美元）、Unico（26亿美元）、Kavak与Bitso（均为22亿美元），而CloudWalk估值达21.5亿美元。
根据CB Insights数据，Clip和Loggi以接近20亿美元的估值位列榜单末位。
新游戏规则：少讲故事，多谈数据
2025年还将因墨西哥二手车交易平台Kavak的估值大幅缩水而被铭记。
其估值下跌与2025年4月的下行轮融资直接相关，估值从87亿美元骤降至约22亿美元。
这一冲击具有象征意义——截至去年12月，Kavak仍是拉美估值最高的独角兽。此次调整折射出市场的新基调。
目前CB Insights在全球追踪到1300多家独角兽企业，但并非所有公司都能通过新的财务考验。
Invariantes Fund联合创始人兼管理合伙人费尔南多·庞塔萨向彭博社表示："多年来我们混淆了'估值'与'实力'的概念，2025年正在区分两类独角兽：一类是资本充裕却无需证明自身实力的故事型公司，另一类是真正具备经济引擎的企业。"
他指出，市场已不再奖励"按指令增长"的模式，转而要求盈利空间、运营效率和资本纪律。
庞塔萨援引报告称，全球范围的调整更为剧烈：在726家获得风险投资支持的科技独角兽中，28%未能实现增长，79%尚未盈利，仅少数企业符合稳健上市的财务标准。
在拉美地区，由于增长资本获取难度更大、成本更高，筛选标准更为严格。
庞塔萨认为，此次调整更像是对商业模式的审计而非惩罚，能够区分出具备健康单位经济效益的企业和那些持续依赖烧钱模式的公司。
Rappi与亚马逊：撼动格局的联盟
Rappi在9月因亚马逊可能入股的消息成为头条新闻。
据彭博社报道，这家获得软银、红杉资本和普信集团支持的初创企业，有望获得亚马逊2500万美元投资，后者可通过权证（上市可交易证券）获得该公司至多12%的股权。
此次合作为Rappi带来了北美最大数字零售商的支持，并使其能够接入亚马逊的物流和云基础设施。
11月，两家公司在墨西哥联合推出"Amazon Now"服务，实现15分钟内送达。用户可通过亚马逊应用或Amazon.com.mx在墨西哥城、瓜达拉哈拉和蒙特雷等10个城市获取超过5000种日用品。
"得益于与亚马逊的合作，餐厅现在能够扩大客户群，"Rappi墨西哥首席执行官伊万·卡达维德表示。
此外在8月，Rappi从桑坦德银行和Kirkoswald Capital Partners获得1亿美元贷款，用于支持在拉美地区的扩张、再融资和运营资金需求。
2026年初创企业展望：资本将更趋严格
展望未来，MGV Capital管理合伙人马里亚诺·冈萨雷斯·巴斯孔塞洛斯向彭博社预测，2026年资本将流向展现纪律性、透明度以及增长与盈利协调性的企业。
市场将更青睐拥有经常性收入、稳定利润率和平衡资本结构的企业。
费尔南多·庞塔萨指出，2026年的核心信号是：资本不会奖励声音最响的企业，而是奖励那些无需声张就能生存的企业。这类私营企业已然按照公开市场的标准运作。
吸引投资的关键因素包括：12-24个月可控消耗的真实运营周期、持续扩大的利润率、较低的财务脆弱性、完善的治理与审计报告，以及可信的流动性路径。
市场仍以严格标准为参照：收入接近3亿美元且符合"40规则"（增长与盈利的平衡指标），这一门槛仅有少数企业能够达到。
编辑：闵昌薄
校对：卢强强
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